市场观察周报9.18-9.24

君禾股权   2017-09-26 本文章277阅读


节前交易清淡,不改中期向上

一周宏观数据


   

9月美联储会议宣布维持利率不变,并确定于10月开启渐进被动式缩表,符合市场预期。同时,美联储上调经济增长预期、下调通胀预期。美联储认识到,飓风在短期内将影响经济活动并抬升短期通胀,但认为不大可能在中期内实质性地改变国民经济的进程。根据更新的点阵图,美联储暗示年内仍有加息一次,CME“美联储观察”计算的美联储12月加息概率从会议前的53.3%上升至73.4%。美联储会议后,美元指数上行,美债和黄金下跌。

上两周 30 大中城市商品房日均销售面积环比下降 4.73%,其中,一线、二线、三线城市分别环比下降 9.92%、0.91%和 8.33%。18 日统计局数据显示,在因地制宜、因城施策的房地产调控政策持续作用下,一线和热点二线城市房地产市场延续稳定态势。8 月 70 个大中城市中,一二三线城市房价同比涨幅均比上月有所回落。环比来看,8 月一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比均下降 0.3%,二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨 0.2%和 0.3%,涨幅比上月有所回落。

22 日晚至 23 日,重庆、南昌、南宁、西安、长沙、石家庄、武汉 7 地先后出台新的楼市调控政策,核心在于“限售”,此前贵阳已出台类似政策。地产调控升级,主要以热门二线城市,尤其是房价环比涨幅仍然为正的热门城市为主,预计接下来还会有其他城市加入调控行列。近期,多地监管部门严查居民消费贷款和经营贷款,加强个人消费贷款管理,防范信贷资金流入房地产市场。去年下半年以来消费贷款增速持续维持较高水平,房贷受限的情况下,居民增加消费贷款,银行信贷资金变相流入地产市场,使地产调控政策效果有所打折,严查消费信贷阻断该通道,进一步压制地产需求。


卖方观点摘要


   

1、华泰戴康:

上周 A 股市场仍然呈现震荡走势,周期股调整幅度开始减弱。我们提出, 在经济整体需求端平缓下行,供给改善下盈利缓步扩张,决定 A 股市场拐 点的因素由流动性决定,而结构性机会仍然集中在盈利预期差下的制造业 领域。上周由于季末等因素,利率水平小幅上行,但并未对趋势造成破坏, 而上周末二线城市房地产限售政策将在预期上扰动周期股表现。我们认为, 当前制造业领域盈利中周期改善及资产负债表修复的动力并未被破坏,建 议利用预期差坚定布局制造业领域,继续关注制造业领域中周期盈利修复, 推荐以银行、有色、化学原料、工程机械为代表的“金色化工”组合。

2、国信燕翔:

A 股市场当前的结构性慢牛有望持续,结构上周期之后建议重点关 注消费板块的投资机会。从长期逻辑看,当前我国人均 GDP 已经超过 8000 美 元,消费升级的时代已经到来。消费升级将主要体现在两方面,一是从低品质 消费向高品质消费转变,二是从商品性消费向服务型消费转变。而从短期逻辑 来看,当前时点下消费板块的基本面正在出现显著的边际改善,一是 2017 年以 来已经明显看到了居民收入增速的回升;二是过去两年房地产对于消费的压制 开始解除,三是价格上涨从上游到下游已经开始了。

3、海通荀玉根:

①中枢抬升震荡市的格局微变,6月初提出的震荡市向上波段未结束,参考历史,市场振幅有望向上拓宽。②8月经济数据公布后市场结构已经微妙变化,多个行业轮涨后业绩和估值匹配度更重要,且要考虑博弈因素。③目前市场可为,以稳为进,如估值盈利匹配较好的金融和消费白马,市场博弈角度重视建筑。


君禾观市


   

上周两市震荡整理,上证综指收于3352.53点,下跌0.16%;深证成指收于11069.82点,上涨0.06%;创业板指收于1866.42点,下跌0.49%。周五两市纷纷小幅跳空低开,全天进行弱势震荡行情,大盘重心整体下移,收出一根十字星,成交量较前期再次明显下降,市场热点纷纷出现回调,市场人气比较低迷,创业板表现更加弱势,有一定破位风险。

短期的大格局判断上依旧是维持震荡市格局不变,一方面已进入到9月的下旬,即将迎来中秋和国庆的双长假,投资者轻仓或者持币过节的愿望可能会逐渐增强;另一方面,每逢季度末资金面紧张的压力也不容小觑,虽然央行近期加大了公开市场操作力度来缓解压力,但是流动性总体而言仍不宽裕,两市成交额也是萎缩不前。因此建议投资者还是仓位上要偏防御,在配置上依然价值为先,此外多关注一些低估值的二线蓝筹和创业板中的成长绩优股。


 
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